创业公司从初创时的idea开始，经过天使轮、Pre-A/A轮、B轮、C轮、PE/Pre-IPO，直至IPO，一路上风吹雨打，摸爬跌撞，几近崩塌，不改初衷。创业不易，融资更难，掐指数来，那是一部悬疑跌宕、步步惊心的血拼史。

一、种子轮

  在种子期，创业团队可能只有一个idea，为了启动它，创业者要么自己掏腰包，或找亲朋好友哥几个凑点钱，要么就是获得种子期投资，获得牵引力。创业者四处推介、散发信息、夜以继日、乐此不疲，唾沫四溅地告诉投资人他的idea多么独特多么优秀，极尽所能地画出那个能触发投资人兴趣的“大饼”。创业者拿出种子，投资人就来给种子播种----让种子根植土壤、生根发芽。这不需要投入太多，数十万RMB就够了，能换取较大的股份。此时的种子还很稚嫩，离结出果子（IPO）还很遥远，既然投资人这么看好你，在你举步维艰的时候雪中送炭，你就得用高回报率去报答人家，10倍，20倍，乃至更高。当然，人家不会一直陪你嗨到IPO，一般在A轮或B轮时套现退出，或者卖给后来的VC、PE。种子轮融资，算是创业团队的首度血拼。

二、天使轮

  当这颗种子开始发芽、生长，“天使”就来给它施肥浇水----让它快速长成果树。这是一个“天使”级的伯乐，比较赏识这棵幼苗及团队，想让幼苗最终结出果子，将idea做成产品----于是拿出数百万真金白银，来支持这“尚不成熟”幼苗及团队。天使投了较大的资，风险也很大，拼的是眼光，属于雪中送炭，所以大家都称他“天使”。为了获得天使的青睐，创业团队也是呕心沥血，历经艰辛，再度血拼。

三、VC投资

1、Pre-A或A轮

经过天使轮的呵护培育，果树开始结出果子。创业公司凭其独特的商业模式、优秀的产品、靠谱的团队，获得了VC的青睐。VC是来摘果子的，投资数千万，扩大产品规模，将产品做成市场，属于锦上添花。A轮进来前，往往会要求原有股东设定一个期权池给管理团队，员工持股计划须在VC投资进来之前执行。由于是在融资进来之前设立期权池，所以稀释的只是原有股东的股权，VC的股权不会被稀释。为了收获果子，创业团队，血拼第三季。

A轮融资进来之后，原有股东和预留的期权池，会再次同比例稀释。创业团队没有回头路，必须继续血拼。

2、B轮

     公司拿到A轮融资后，用于扩大知名度和影响力，快速积累用户，获得了较大发展。为了获得创始人套现，建立极具吸引力的总部，并使得竞争对手自动退出，开始了B轮融资。B轮投资数亿，创业团队和预留的期权池，会再次同比例稀释。为了实现战略规划，创业团队，咬牙血拼。

伤口撒盐的是，当A轮的钱烧得差不多了，B轮VC进来前，对B轮的投前估值，可能会低于A轮的投后估值。在这种情况下，A轮VC就会适用之前约定的“反稀释条款”，即如果B轮的投前估值低于A轮的投后估值，则A轮VC不进行稀释。这样，B轮融资后稀释的只是创业团队和期权池，不能稀释A轮VC的股权。创业团队，血拼无止境。

如上所述，B轮融资进来后，因为A轮有“反稀释”条款，A轮VC的股权比例不变，又因B轮的投后估值增大了，A轮VC的股份就会大幅增加。这等于说，要么创业团队拿出一部分自己的股份给A轮VC，要么让A轮VC以0成本增获一些股份，又等于说，创始团队的部分股份实际是无偿转让给了A轮VC。创业团队只有一条路，血拼到底！

四、C轮/PE

 B轮融资后，创业团队吸取经验教训，励精图治，奋发图强，把钱用在刀刃上，公司日趋成熟，稳坐行业内前几把交椅，已基本达到了上市要求。VC们看清了机会，都愿意掏钱出来把公司迅速做大，快进快出。有的C轮实际就是PE了----这位大咖是来吃果子的，将市场做成上市，继续锦上添花，以分享香喷喷的上市蛋糕。C轮的估值会远远高出B轮的估值，投资量级十亿以上，一并稀释创始团队、A轮VC、B轮VC的股份。创始团队已依稀看到曙光，黎明前最后的血拼。

一般C轮融资后公司就会走向上市，但有的还会继续融D轮、E轮、F轮......比如滴滴打车，烧钱补贴，融到G轮了，还在继续融，当然有其本身业务项目和战略层面的因素。

五、Pre-IPO/IPO

    终于IPO了！VC们快速套现，脱下身上的旧衣服，扔给二级市场，让股民们去抢着穿。至此，创业团队实现了华丽转身，破茧成蝶，苦尽甘来，身价大翻，终于长长地吁了一口气：总算，熬出头了！